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不同类型股票投资策略 人民币升值的影响

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发表于 2020-9-19 19:01:08 | 显示全部楼层 |阅读模式

本主题创建于2020-9-19 19:01请注意帖子内容的时效性,版权归原创作者和搞定A股网共同所有,如有侵权请告知本站!!

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不同类型股票的投资策略
      按照经济周期表现对股价的影响进行划分,所有股票可以归为三大类:

  一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起落与股价起落基本一致,这类股票被称为周期型股票,也是数量最多的股票类型;

  第二种是非周期型股票,既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害,所以这类股票也被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种;

  最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持,不受经济周期影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。   

  1.周期型股票投资策略   

  绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场,中国经济预计还要经历20年的工业化进程,在此期间经济高增长是主要特征,出现严重经济衰退或萧条的可能性很低,但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓,如GDP增速达到12%以上可以视为景气高涨期,GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷,期间多数行业都会感到经营压力,一些行业和公司甚至会爆发亏损。   

  典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料,水泥等建筑材料,工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,业绩改善会非常明显,这些行业的公司股票就会受到投资者的追捧,而当景气低迷时,各行各业都不再扩大生产,对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。   

  此外,一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征,如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业,人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关,也有显著的周期特征。
 上述这些周期型行业占据股票市场的主体,其业绩和股价因经济周期更迭而起落,因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。   
  投资周期型行业股票的关键就是对时机的把握,如果你能在周期触底反转前介入,会获得最为丰厚的投资回报,但如果在错误的时点,如周期到达顶端时再买入,则会遭遇严重的损失,可能需要煎熬5年,甚至10年的漫长等待才能迎来下一轮复苏和高涨。   

  虽然预测经济什么时候达到顶峰和谷底,如同预测下一场恋爱会在什么时间地点发生和结束一样困难,但在实践中还是总结出一些行之有效的方法和思路,可以让投资者有所准备。   

  其中利率是把握周期型股票入市时机最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时,周期型股票表现会越来越好,因为低利率和低资金成本可以刺激整体经济的增长,鼓励各行各业扩大生产和需求。相反,当利率水平逐渐抬高时,周期性行业因为资金成本上升就失去了扩张的意愿和能力,周期型股票表现就会越来越差。  

  投资者需要注意的是,当央行刚刚开始减息的时候,通常还不是介入周期型股票的最佳时机,这时候往往是经济景气最低迷,有些积重难返,最初的几次减息还见不到效果,周期型股票还会维持一段时间跌势,只有在连续多次减息后周期型行业和股票才会重新焕发活力。同理,当央行刚刚开始加息的时候,也不必急于离场,政府只是在抑制经济过热的势头,周期型行业和股票还会继续一段好时光,只有在利率水平不断上升接近前期高点时,周期性行业才会明显感到压力,也是投资者开始考虑转变风向的时候。   

  市盈率对于投资周期型股票往往会有误导作用,低市盈率的周期型股票不代表其有投资价值,相反,高市盈率也不一定是高估。以钢铁股为例,在景气低迷阶段其市盈率只能维持个位数,如果投资者将其与市场平均水平对比认为“便宜”,买入后要面对的可能是漫长的等待,会错过其他机会甚至还将遭遇进一步亏损,国内钢铁股市盈率最低要到5倍以下。而在景气高涨期,如2004年上半年,钢铁股市盈率可以达到20倍以上,那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁股就会错过一轮行情。  

  由于对利润波动不敏感,相对于市盈率,市净率可以更好的反映业绩波动明显的周期型股票的投资价值,尤其对于那些资本密集型的重工行业。当股票总市值低于净资产,既市净率低于1时,通常可以放心买入,不论是行业还是股价都有复苏的征兆。
在整个经济周期下,不同行业的周期表现还有所差异。在经济由低谷刚刚开始复苏时,石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益,股价表现也会提前启动。在随后的复苏增长阶段,机械设备、周期性电子产品等资本性商品和零部件行业表现最好,投资者可以换挡买入相关股票。在经济景气的最高峰,商业一片繁荣,这时的主角就是非必需的消费品,如轿车、高级服装、百货、消费电子产品和旅游等行业,换入这类股票可以享受最后的盛宴。在一轮经济周期里,配置不同阶段受益最多的行业股票可以让投资回报最大化。   
  最后,在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时,对比一下这些公司的资产负债表可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表强健,相对现金宽裕的公司在行业复苏初期会有更强的扩张能力,股价表现通常也会更为抢眼。

      2.防守型股票投资策略
      顾名思义,防守型股票就是在经济周期陷于低谷,股票市场持续下跌或因前景不明朗大幅震荡时投资者用来规避风险的品种。这类股票之所以具有防守能力是因为其所在行业很少受到经济不景气和宏观经济政策的影响,当周期型行业因需求疲软导致利润滑坡时,防守型行业还能维持原有的利润,是市况不佳时投资者的避风港。   

  典型的防守型行业是公用事业,如供水、供电、供热等行业。需要提示的是,目前中国电力需求80%以上来自于工商企业,只有10%左右来自稳定的居民用电,因此电力行业的表现也会受到经济周期的影响,防守特征相对并不明显。   

  另一类防守型行业是食品、日用消费品等居民生活必须消费的商品和服务,比如不论经济冷暖,当家中灯管不亮时,都需要购买佛山照明 (000541 )的灯管来更换。此外医药行业也具有防守特征,生病就要吃药,人们不会因为GDP增速下降了2个百分点而减少感冒药的消费。   

  由于防守型股票数量相对较少,在经济和股市低迷阶段,它们成为投资者扎堆避险的地方,估值水平会上升,是在熊市中可以赚到钱或将损失降到最低的投资品种。但当经济开始复苏,股市走牛的时候,没有人会想到防守型股票,其表现就会落后大市。  
在中国情况有所不同的是,一些防守型行业的公司股票也可以提供成长型股票的回报,这类公司通过持续不断的兼并收购或扩大产能实现长时间的业绩增长。

       3.成长型股票投资策略
       大多数股票都难以在市场低迷时有上佳表现,即便是防守型股票通常也只是相对大盘较强,也很难获得绝对回报,但成长型股票即便在熊市中也能年复一年创造业绩和股价的成长,当市场环境转好时,表现会更加突出。它们的业绩和股价上涨通常可以跨越多个经济和股市周期。   

  成长型股票能够有此本领是因为公司找到了需求不断扩大的新产品或业务,竞争对手相对较少,而需求随着产品和服务的不断成熟而逐渐爆发,因此成长型股票多出现在高科技领域,如美国的微软公司通过开创计算计操作系统,其业绩和股价创造了连续20年的高增长。   

  此外,在传统行业中,一些公司由于开创了新的业务模式,也找到了广阔的业务扩张空间,如携程网在国内成熟又混乱的定票定房市场通过互联网结合线下模式开创了新的“蓝海”,未来还有大片市场份额等待它们去收获。由于目前国内在科技领域的创新能力还相对较弱,A股市场上的成长型股票更容易出现在对传统行业产品和服务进行改造创新的领域。   

  但是,成长型股票看上去很美,却不是每个人都适合参与。首先,理解这些新业务模式和技术要求很强的专业背景,投资者如果看不懂这些公司的业务,就很难作出正确的投资判断;其次,成长型公司规模相对较小,其产品和技术还在不断完善,而市场需求也需要培育,没有人能保证它们一定会大获成功,所以投资成长型股票要承担额外的不确定性风险,属于高风险高回报的投资风格。   

       总结   

  周期型股票是顺势而为的投资品种,买入并长期持有不是最聪明的策略。防守型股票是市况不佳时的选择,与周期型股票形成互补。而成长型股票带给投资者的回报最多,但也要相应承担更大的风险,是风险承受能力较强和有专业背景的投资者可以深度介入的品种。   

  股票市场中的行业五花八门,了解各个典型行业的周期或非周期型特征只是表面功夫,更重要的是掌握辩别本质的本领。简单的说,提供生活必需品的行业就是非周期性行业,提供生产生活非必需品的就是周期性行业,不排除在一些典型的周期性行业出现个别非周期型或成长型股票的事例,所以只有灵活运用、个案分析才能取得理想的投资效果。





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 楼主| 发表于 2020-9-19 19:01:49 | 显示全部楼层
人民币升值对股市的影响
       人民币升值的趋势被市场普遍认同,汇率的显著变化对上市公司经营业绩和整个股市的走向将产生越来越大的影响。

  通过对比中国和日本的本币升值和股价之间的关系,我们发现:从长期来说,随着本币的升值,股价会持续上升;本币的大幅升值对股市的影响会较小,本币的小幅稳定升值将对股价有一个较为合理的促进作用。

  关注人民币升值对行业和上市公司经营状况,对于散户把握市场走向、捕捉市场热点的意义显而易见。

  从上证指数和人民币汇率的关系中我们可以观察以下三个方面:

  首先,随着人民币的持续升值,上证指数在上涨过程中虽然有过几次调整,但其趋势还是保持上升势头。

  其次,大多数情况下,人民币汇率在突破重要的整数关口时,上证指数都会站上一个新的台阶。比如,2006年2月6日人民币突破8.06元大关时,上证指数当日达到了1287.23点,从2月6日到3月31日,人民币连续突破4个关口,在3月31日达到了8.0172元,而此时的上证指数也站稳了1280点的台阶,积蓄了上涨的动力。

  最后,从这些历史数据我们可以看出,中国股市指数每次站上一个标志性的台阶时,人民币汇率都会突破一个重要关口;而且随着人民币的加速升值,股票指数的上涨也随之加快。我们可以把这看做一条重要的规律吗?

  我们再回头看日元升值过程中股价的变动情况。当年日元的每一轮升值都对应着日本股市的持续上升期。整个上升过程,从1972年启动到1989年最后结束,延续了整整17年,涨幅高达19倍。在1972年至1989年的这些年间,日元有13年处于升值状态,其中,升值幅度超过15%的年份有6年;而股市则有15年处于上升状态,其中,升幅超过20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年,此时日元第一次从1: 360的固定汇率调至1:301,当年日经指数劲升了91. 91%;其次则是1986年,即《广场协议》达成后的第一年,日经指数劲升了42.61%。

  借鉴日本在20世纪70-80年代日元升值期日本股市指数的发展,我们可以得出这样的一般性结论:日元升值初期对股市的利好刺激作用最大,对指数推动力度最为显著。

  国外热钱对本币升值的预期,必然促其快速流人,从而推动股票和房地产市场资产价格的快速上涨,日本、泰国和我国台湾地区都经历了这样的过程。但同时,当本币大幅升值的时候,人们担心出口产业会受影响,而影响实体经济的发展;当本币大幅贬值时,虽然有利于出口产业,但资金特别是外国资金以及热钱又会抽逃。所以当货币汇率大幅波动的时候,我们无法预测其对股票市场到底有多大的影响。只有一点是确定的,那就是本币升值表明国民经济不断走强,这给投资者以巨大的信心,同时也能使其通过投资股市获得利润。也就是说,人民币的升值对于股市总会有一个利好刺激。

  人民币的升值对于不同的行业、不同的企业类型,影响也不同,表现在个股上,就会有差异。

  人民币升值受益者是那些国内销售或产品国内定价,但成本受国际价格水平影响的公司,如货款以美元结算、占用外汇量高的企业将收益。人民币升值将使得原材料显得更便宜,一些企业也将从原材料成本下降中获益。这些行业包括航空、房地产、造纸、商业零售、旅游、电力等。

  比如旅游业。人民币升值将提高居民出境旅游消费的能力,有出境游资格的旅行社将从中受益。人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应,由于我国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的,入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。
又如航空业。由于这个行业普遍拥有巨额的外币债务,主要是美元或日元,人民币升值将带来比较大的汇兑收益。另外,人民币升值会导致航油、航材的成本相应下降。比如:2004年南方航空外债数额最多,而且以美元为主,折合人民币320亿元,如果人民币升值2%,公司由于汇兑收益,每股收益将增加0.06~0.08元。
  人民币升值也会有受损者,这主要是一些出口企业。国际销售或产品国际定价,但成本主要由国内价格水平决定的公司,如大宗商品、OEM生产商是升值的主要受损者。这些行业包括纺织、家电、OEM、航运、
煤炭。

  比如对于家电业、OEM生产商:人民币升值将降低产品出口竞争力,而收到的外币相对贬值相当于变相增加了企业成本。但人民币升值对各子行业的影响程度不同,从轻到重依次是空调、照明、手机和彩电业。

  还有一些受到的影响既好又坏的行业,包括钢铁、石化、汽车、银行、机械等。比如,对于银行业来说:升值2%带来的外币折算差异对上市银行的负面影响并不显著,但人民币小幅升值对出口制造型企业和贸易型企业的赢利能力在短期内有或多或少的负面影响,这使银行的资产质量面临压力;而升值预期加大,外汇持续进入,导致资产价格上升,银行资产升值,或者本币投放增多,银行扩张速度提高,效益增加。

  总之,散户在投资的过程中,要注意人民币升值这一个宏观要素的变化,根据幅度变化大小和行业受影响程度来判断选股并进行交易。

  提示:

  1.随着人民币的持续升值,上证指数在上涨过程中虽然有过几次调整,但其趋势还是保持上升势头。

  2.大多数情况下,人民币汇率在突破重要的整数关口时,上证指数都会站上一个新的台阶。

  3.国外热钱对本币升值的预期,必然吸引投机资金的快速流入,从而推动股价快速上涨。

  4.人民币升值初期对股市的利好刺激作用最大,对指数推动力度最为显著。

  5.人民币的升值对于不同的行业、不同的企业类型,影响也不同,表现在个股上,就会有差异。
发表于 2020-9-20 03:50:52 | 显示全部楼层
支持一下
发表于 2020-9-20 08:53:11 | 显示全部楼层
前排支持下分享
发表于 2020-9-20 13:53:59 | 显示全部楼层
不错,支持下楼主
发表于 2020-9-20 14:54:27 | 显示全部楼层
路过,支持一下啦
发表于 2020-9-20 21:55:50 | 显示全部楼层
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
发表于 2020-9-20 23:55:58 | 显示全部楼层
学习了,谢谢分享、、、
发表于 2020-9-21 16:02:21 | 显示全部楼层
支持一下
发表于 2020-9-21 19:02:57 | 显示全部楼层
搞定A股网真的很牛叉
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